2024年以來私募股權(quán)投資行業(yè)政策回顧

2024年以來，私募股權(quán)投資行業(yè)迎來了一系列重要的制度變革，在政府工作報(bào)告、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議等多個(gè)場(chǎng)合和政策文件中明確鼓勵(lì)私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，并針對(duì)當(dāng)前發(fā)展過程中一些難點(diǎn)、堵點(diǎn)提出相應(yīng)的政策引導(dǎo)方向和具體實(shí)施措施。與此同時(shí)，2024年一些基礎(chǔ)性法規(guī)如新公司法的實(shí)施，以及資本市場(chǎng)國(guó)九條等相關(guān)政策的陸續(xù)發(fā)布，對(duì)私募股權(quán)投資“募、投、管、退”全鏈條業(yè)務(wù)流程均產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。我們對(duì)行業(yè)內(nèi)重要的法律法規(guī)和政策文件進(jìn)行回顧，以供參考。

政策支持類

1、《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（國(guó)辦發(fā)〔2024〕31號(hào)）

2024年6月15日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)“創(chuàng)投十七條”，該文件是繼2016年以來國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)的系統(tǒng)性支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策措施，旨在進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資的政策環(huán)境和管理制度，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展。政策圍繞創(chuàng)業(yè)投資的“募、投、管、退”全鏈條，從培育多元化創(chuàng)業(yè)投資主體、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源、加強(qiáng)政府引導(dǎo)和差異化監(jiān)管、健全創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)環(huán)境等五個(gè)方面，共提出了17條具體舉措。政策旨在引導(dǎo)資本向硬科技、綠色低碳等領(lǐng)域傾斜，通過“退出擴(kuò)容+長(zhǎng)期資本引入+精準(zhǔn)扶持”組合拳，破解行業(yè)募投管退痛點(diǎn)，推動(dòng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“價(jià)值深耕”，加速構(gòu)建“科技+產(chǎn)業(yè)+金融”良性循環(huán)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

2、《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》（金辦發(fā)〔2024〕100號(hào)）

2024年9月14日，國(guó)家金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》。為鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，培育壯大耐心資本，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍由上海擴(kuò)大至北京、天津、上海、重慶、武漢、長(zhǎng)沙等18個(gè)大中型城市：并通過適當(dāng)放寬股權(quán)投資金額和比例限制，進(jìn)一步完善盡職免責(zé)和績(jī)效考核體系，來引導(dǎo)長(zhǎng)期資金進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域。通過“擴(kuò)主體、拓工具、優(yōu)生態(tài)”，推動(dòng)金融資產(chǎn)投資公司從債轉(zhuǎn)股專業(yè)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為產(chǎn)融深度整合平臺(tái)，短期可激活萬億級(jí)股權(quán)投資增量，長(zhǎng)期助力化解金融風(fēng)險(xiǎn)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力，加速形成“資本賦能+產(chǎn)業(yè)升級(jí)”良性循環(huán)。

3、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦發(fā)〔2025〕1號(hào)）

2025年1月7日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)“國(guó)辦一號(hào)文”，旨在優(yōu)化政府投資基金運(yùn)作機(jī)制，推動(dòng)其更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略?！兑庖姟访鞔_政府投資基金需聚焦國(guó)家戰(zhàn)略與市場(chǎng)薄弱環(huán)節(jié)，重點(diǎn)支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)與新質(zhì)生產(chǎn)力培育，將基金劃分為產(chǎn)業(yè)投資類與創(chuàng)業(yè)投資類兩大方向：前者注重產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈及產(chǎn)業(yè)集群打造，后者強(qiáng)調(diào)投早投小投硬科技，破解 “卡脖子” 技術(shù)難題；將退出機(jī)制提升至基金運(yùn)作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)調(diào)“暢通退出渠道”是提高財(cái)政資金使用效率、防范國(guó)有資產(chǎn)沉淀的核心抓手；政策明確要求各級(jí)政府摒棄“重投資輕退出”的傳統(tǒng)思維，將退出方案納入基金全生命周期管理，通過市場(chǎng)化、法治化方式實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本有序流轉(zhuǎn)和價(jià)值釋放，體現(xiàn)了從“管資產(chǎn)”向“管資本”的深層次轉(zhuǎn)型。

4、《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》

5、《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》

行業(yè)監(jiān)管類

1、《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（國(guó)發(fā)〔2024〕10號(hào)）

2024年4月12日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)新“國(guó)九條”，以打造安全規(guī)范、透明開放的資本市場(chǎng)為目標(biāo)，圍繞“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展”主線構(gòu)建系統(tǒng)性政策框架。明確以打造安全規(guī)范、透明開放的資本市場(chǎng)為目標(biāo)，通過“1+N”制度體系強(qiáng)化基礎(chǔ)制度建設(shè)。在發(fā)行端，嚴(yán)格把控上市準(zhǔn)入，提高主板、創(chuàng)業(yè)板門檻，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)查欺詐發(fā)行；在持續(xù)監(jiān)管層面，構(gòu)建防假打假機(jī)制，規(guī)范大股東減持行為，推動(dòng)上市公司提升分紅穩(wěn)定性，引導(dǎo)市值管理與主業(yè)發(fā)展掛鉤；針對(duì)退市機(jī)制，建立差異化標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假和保殼行為，完善投資者賠償制度。

2、《私募投資基金信息披露和信息報(bào)送管理規(guī)定（征求意見稿）》

2024年7月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《信披規(guī)定（征求意見稿）》明確了私募投資基金的信息披露和信息報(bào)送義務(wù)，明確“分層分類”管理，鼓勵(lì)自主增加信息披露內(nèi)容；在向投資者披露信息方面，明確了信息披露對(duì)象，強(qiáng)調(diào)信披方式的非公開原則，對(duì)私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金分別提出了差異化的信息披露內(nèi)容，進(jìn)一步提出了對(duì)產(chǎn)品的審計(jì)要求；在向監(jiān)管部門報(bào)送信息方面，明確了持續(xù)報(bào)送、專項(xiàng)報(bào)送、經(jīng)營(yíng)情況與財(cái)報(bào)報(bào)送、重大事項(xiàng)報(bào)送四項(xiàng)報(bào)送的要求；提出了對(duì)信息披露義務(wù)人相關(guān)制度管理的要求；明確了監(jiān)督管理和法律責(zé)任。本次征求意見稿全面擴(kuò)充了私募投資基金的信披要求，提高了對(duì)私募股權(quán)投資基金投資者的信息透明度。

地區(qū)動(dòng)態(tài)類

2024年8月8日，湖北省人民政府辦公廳發(fā)布《湖北省科技金融質(zhì)效提升行動(dòng)方案》，指出招引更多種子、天使、PE、VC、并購(gòu)基金落地湖北，大力培育多元化創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，加快打造服務(wù)科技型企業(yè)全生命周期成長(zhǎng)的基金體系。優(yōu)化創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“募、投、管、退”鏈條。特別是針對(duì)政府投資引導(dǎo)基金，《方案》提出政府投資引導(dǎo)基金參股區(qū)域創(chuàng)投母基金存續(xù)期限和投資期限放寬至10年，省內(nèi)財(cái)政及國(guó)資出資比例上限提高到90%；省政府投資引導(dǎo)基金對(duì)省內(nèi)科創(chuàng)天使類投資根據(jù)政策目標(biāo)完成情況給予最高100%收益讓渡，科創(chuàng)天使投資損失容忍率提高至50%；推動(dòng)保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金投向創(chuàng)業(yè)投資，引導(dǎo)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)行公司債券和債務(wù)融資工具。