2024年以來私募股權投資行業(yè)政策回顧

2024年以來，私募股權投資行業(yè)迎來了一系列重要的制度變革，在政府工作報告、中央經濟工作會議、國務院常務會議等多個場合和政策文件中明確鼓勵私募股權投資行業(yè)發(fā)展，并針對當前發(fā)展過程中一些難點、堵點提出相應的政策引導方向和具體實施措施。與此同時，2024年一些基礎性法規(guī)如新公司法的實施，以及資本市場國九條等相關政策的陸續(xù)發(fā)布，對私募股權投資“募、投、管、退”全鏈條業(yè)務流程均產生深遠的影響。我們對行業(yè)內重要的法律法規(guī)和政策文件進行回顧，以供參考。

政策支持類

1、《促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的若干政策措施》（國辦發(fā)〔2024〕31號）

2024年6月15日，國務院辦公廳印發(fā)“創(chuàng)投十七條”，該文件是繼2016年以來國務院再次出臺的系統(tǒng)性支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策措施，旨在進一步完善創(chuàng)業(yè)投資的政策環(huán)境和管理制度，推動創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展。政策圍繞創(chuàng)業(yè)投資的“募、投、管、退”全鏈條，從培育多元化創(chuàng)業(yè)投資主體、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源、加強政府引導和差異化監(jiān)管、健全創(chuàng)業(yè)投資退出機制、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資市場環(huán)境等五個方面，共提出了17條具體舉措。政策旨在引導資本向硬科技、綠色低碳等領域傾斜，通過“退出擴容+長期資本引入+精準扶持”組合拳，破解行業(yè)募投管退痛點，推動創(chuàng)投機構從“規(guī)模擴張”轉向“價值深耕”，加速構建“科技+產業(yè)+金融”良性循環(huán)，為經濟高質量發(fā)展注入新動能。

2、《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》（金辦發(fā)〔2024〕100號）

2024年9月14日，國家金融監(jiān)管總局印發(fā)《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》。為鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，培育壯大耐心資本，將金融資產投資公司股權投資試點范圍由上海擴大至北京、天津、上海、重慶、武漢、長沙等18個大中型城市：并通過適當放寬股權投資金額和比例限制，進一步完善盡職免責和績效考核體系，來引導長期資金進入股權投資領域。通過“擴主體、拓工具、優(yōu)生態(tài)”，推動金融資產投資公司從債轉股專業(yè)機構轉型為產融深度整合平臺，短期可激活萬億級股權投資增量，長期助力化解金融風險、培育新質生產力，加速形成“資本賦能+產業(yè)升級”良性循環(huán)。

3、《國務院辦公廳關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》（國辦發(fā)〔2025〕1號）

2025年1月7日，國務院辦公廳印發(fā)“國辦一號文”，旨在優(yōu)化政府投資基金運作機制，推動其更好地服務國家戰(zhàn)略?！兑庖姟访鞔_政府投資基金需聚焦國家戰(zhàn)略與市場薄弱環(huán)節(jié)，重點支持現(xiàn)代化產業(yè)體系建設與新質生產力培育，將基金劃分為產業(yè)投資類與創(chuàng)業(yè)投資類兩大方向：前者注重產業(yè)鏈補鏈強鏈及產業(yè)集群打造，后者強調投早投小投硬科技，破解 “卡脖子” 技術難題；將退出機制提升至基金運作的關鍵環(huán)節(jié)，強調“暢通退出渠道”是提高財政資金使用效率、防范國有資產沉淀的核心抓手；政策明確要求各級政府摒棄“重投資輕退出”的傳統(tǒng)思維，將退出方案納入基金全生命周期管理，通過市場化、法治化方式實現(xiàn)國有資本有序流轉和價值釋放，體現(xiàn)了從“管資產”向“管資本”的深層次轉型。

4、《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》

5、《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》

行業(yè)監(jiān)管類

1、《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號）

2024年4月12日，國務院辦公廳印發(fā)新“國九條”，以打造安全規(guī)范、透明開放的資本市場為目標，圍繞“強監(jiān)管、防風險、促發(fā)展”主線構建系統(tǒng)性政策框架。明確以打造安全規(guī)范、透明開放的資本市場為目標，通過“1+N”制度體系強化基礎制度建設。在發(fā)行端，嚴格把控上市準入，提高主板、創(chuàng)業(yè)板門檻，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價，強化中介機構責任，嚴查欺詐發(fā)行；在持續(xù)監(jiān)管層面，構建防假打假機制，規(guī)范大股東減持行為，推動上市公司提升分紅穩(wěn)定性，引導市值管理與主業(yè)發(fā)展掛鉤；針對退市機制，建立差異化標準，嚴打財務造假和保殼行為，完善投資者賠償制度。

2、《私募投資基金信息披露和信息報送管理規(guī)定（征求意見稿）》

2024年7月5日，中國證監(jiān)會發(fā)布《信披規(guī)定（征求意見稿）》明確了私募投資基金的信息披露和信息報送義務，明確“分層分類”管理，鼓勵自主增加信息披露內容；在向投資者披露信息方面，明確了信息披露對象，強調信披方式的非公開原則，對私募證券投資基金和私募股權投資基金分別提出了差異化的信息披露內容，進一步提出了對產品的審計要求；在向監(jiān)管部門報送信息方面，明確了持續(xù)報送、專項報送、經營情況與財報報送、重大事項報送四項報送的要求；提出了對信息披露義務人相關制度管理的要求；明確了監(jiān)督管理和法律責任。本次征求意見稿全面擴充了私募投資基金的信披要求，提高了對私募股權投資基金投資者的信息透明度。

地區(qū)動態(tài)類

2024年8月8日，湖北省人民政府辦公廳發(fā)布《湖北省科技金融質效提升行動方案》，指出招引更多種子、天使、PE、VC、并購基金落地湖北，大力培育多元化創(chuàng)投機構，加快打造服務科技型企業(yè)全生命周期成長的基金體系。優(yōu)化創(chuàng)投機構“募、投、管、退”鏈條。特別是針對政府投資引導基金，《方案》提出政府投資引導基金參股區(qū)域創(chuàng)投母基金存續(xù)期限和投資期限放寬至10年，省內財政及國資出資比例上限提高到90%；省政府投資引導基金對省內科創(chuàng)天使類投資根據政策目標完成情況給予最高100%收益讓渡，科創(chuàng)天使投資損失容忍率提高至50%；推動保險資金等中長期資金投向創(chuàng)業(yè)投資，引導創(chuàng)投機構發(fā)行公司債券和債務融資工具。